Volkswagens bud på Scania kanske inte gynnar svenska pensionärer, enligt Fjärde AP-fonden som är minoritetsägare. Volkswagen ger inte tunga småägare någon insyn, enligt fonden.
Fjärde AP-fonden, en av Scanias minoritetsägare, bedömer att lastbilstillverkaren borde ha goda förutsättningar att utvecklas väl som ett självständigt bolag. Budet ska nu utvärderas noggrant.
"Volkswagen har, med stöd av sina A-aktier, i stort sett nonchalerat den 40-procentiga minoriteten och stängt den ute från både insyn och inflytande", skriver AP-fonden i ett pressmeddelande.
Analytiker som bevakar Scania lutar åt att VW:s bud är rimligt, men påpekar att budet inte ger Scanias aktieägare någon del av framtida samordningsvinster från sammanslagningen av Scania och VW-ägda konkurrenten MAN.
- För ett självständigt Scania är 200 kronor helt okej. Men sedan håller vi inte med om att VW betalar minoritetsaktieägare för framtida synergier, säger Hampus Engellau, analytiker på Handelsbanken.
På förmiddagen handlades Scanias A- och B-aktie i spannet 194-195 kronor, alltså en bra bit under budpriset. Det indikerar enligt Engellau att marknaden ser en viss risk för att affären blockeras av svenska institutioner och att det inte kommer ett högre bud. Aktiekursen har stigit kraftigt den senaste tiden till följd av rykten om att VW skulle lägga ett bud på Scania.
Att budpriset inte är högre beror på att Volkswagen vill kunna räkna hem affären.
- De vill ha någon form av uppsida och de tar en operationell och finansiell risk med att slå samman de här bolagen, säger Engellau.
Om Scania skulle tillföras hälften av samordningsvinsterna och om omstruktureringskostnaderna för att genomföra samgåendet inkluderas värderar Handelsbanken Scaniaaktien till 241 kronor.
Av de institutionella ägarna har Skandia redan sagt nej medan Nordea Fonder lutar åt att säga ja.
Volkswagen sjönk över 7 procent på Frankfurtbörsen i den inledande handeln. I samband med budet på Scania i fredags justerar bolaget ner prognosen för rörelseresultatet 2014.
Budet ska finansieras genom VW-gruppens vinster, kassakista men också genom att preferensaktier för uppemot två miljarder euro ska släppas.
(TT)
